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最快將于12月新增3500億左右 地方債發行輸血基建

華夏時報(chinatimes.net.cn)記者張智 北京報道

一邊是不斷加碼的基建投資,一邊是蓄勢待發的地方債。

11月18日,國務院總理李克強在南水北調后續工程工作會議上表示,有關地方及部門須抓緊當前原材料價格較低時機,加快在建項目建設;對于未開工的水利工程及管網、治污設施等配套建設,要“抓緊啟動及開工”,促進項目“早建成早見效”。

此前的11月13日,國務院常務會議上決定降低部分基礎設施項目最低資本金比例,以促進基建投資。

“降低基建項目資本金比例、引入權益型工具籌措資本金彰顯了逆周期調節力度加大、進一步支撐基建投資的需要。”中信證券研究部固定收益首席分析師明明對《華夏時報》記者表示。

而在基建如火如荼的時候,國務院早在9月就明確提前下達2020年專項債部分新增額度,重點用于交通、能源、農林水利、生態環保、民生服務、市政和產業園區等基礎設施重大項目。這是自2015年以來,我國再次下調基礎設施項目最低資本金比例。

與此同時,地方債三天兩次出現在高層的會議中。11月12日,李克強在主持召開經濟形勢專家和企業家座談時指出,要優化地方政府專項債使用,帶動社會資金更多投向補短板、惠民生等領域,擴大有效投資,增強發展內生動力。隨后的11月14日,部分省份經濟形勢和保障基本民生座談會上,李克強說,各地要用好國家政策,積極破解發展難題。抓住國家提前下達地方政府專項債額度、降低部分基礎設施項目最低資本金比例等機遇,加快補短板項目建設,形成更多實物工作量,促進有效投資和產業升級,加強重大項目謀劃和前期準備,推動盡早開工。

在國盛固收分析師劉郁看來,借新還舊債和置換債的持續發行,以及明年限額的提前下達將成為年末地方債供給的主要來源。

輸血基建

地方政府在應對當前經濟下行壓力、促進擴大有效投資方面扮演關鍵角色。步入四季度以來,圍繞基建補短板的穩增長措施接連出臺,不少省份也追加了年內重點建設項目的數量及投資額度。

11月7日,浙江省發改委印發了《2019年省重點建設項目增補和退出名單》的通知,增補列入省重點建設項目74個,總投資3029億元,其中包括杭州機場軌道快線、臨金高速臨安至建德段等多個交通項目。

此前的10月28日,安徽六安舉行了重大項目10月份集中開工動員會,宣布集中開工項目195個,總投資1050.3億元;此前,江蘇淮安也宣布2019年全市第二次重大產業項目集中開工,共涉及重大項目102個,總投資619.31億元。

截至今年10月,發改委批復的交通基礎設施項目總額在11272億元,其中城市軌道交通占比最高,為49.12%。尤其是今年下半年以來,發改委一共批復了幾十個基建項目,包括18條鐵路項目及多個城市的地鐵項目,涉及投資近5000億元。

兵馬未動,糧草先行。

11月13日召開的國務院常務會議決定,降低部分基礎設施項目最低資本金比例,將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目,在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下,可適當降低資本金最低比例,下調幅度不超過5個百分點。值得注意的是,會議提出,基礎設施等項目可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。此次是國家又一次下調部分基礎設施項目最低資本金比例,意味著鐵路、公路等交通項目最低資本金比例有可能降至15%左右。

據了解,今年6月,中辦、國辦印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》首次明確,專項債可作為重大項目資本金,金融機構可提供配套融資。9月召開的國務院常務會議又將可做資本金項目的范圍由4個領域擴大到10個領域。

作為重要資金來源,地方專項債在當下的重要性不言而喻。根據《預算法》有關要求,地方政府舉借債務依法只能采取發行地方政府債券方式,而地方政府一般債券用于沒有收益的公益性項目建設,地方政府專項債券用于有一定收益的公益性項目建設。

不過,在萬博新經濟研究院副院長劉哲看來,下一步基建投資仍是逆周期調節政策的重要方面,專項債仍有望繼續發力,但基礎設施更多地還是發揮穩定的作用,其對于投資的向上拉動作用有限。

或提前下發

今年6月,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。

隨后,9月,為加快發行使用地方政府專項債券,國務院常務會議決定提前下達明年專項債部分新增額度,確保明年初即可使用見效,并擴大使用范圍,重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施,城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目,農林水利,城鎮污水垃圾處理等生態環保項目,職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務,冷鏈物流設施,水電氣熱等市政和產業園區基礎設施。

國泰君安研報顯示,截至目前,2019年新增地方債已基本發行完畢。在不考慮新增的情況下,往年限額未使用部分仍可調用,但預計以個案居多。若無法大量調用往年未使用額度,則2019年12月提前下達部分新增額度,有一定必要性。

據了解,2018年12月,全國人大首次授權國務院提前下達下一年地方政府新增債務限額,這在債券市場引發震動。按照往年慣例,地方專項債下達要等到當年3月份全國兩會后,使用往往要集中于下半年。

今年,按財政部要求,限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢,10月底前全部撥付到項目上。今年前10月,數據顯示,地方政府債券共發行42786.51億元。其中,一般債券17471.50億元,專項債券25315.01億元。資料顯示,2018年全年地方政府債券共計發行930只,債券規模為41652億元。

在市場人士看來,今年地方債若提前至年內發行,最快將于12月新增約3000億—3500億左右。根據9月4日國常會的部署,將“根據地方重大項目建設需要,按規定提前下達明年專項債部分新增額度,確保明年初即可使用見效”。按照2019年新增專項債限額(2.15萬億)的60%下達,即約1.29萬億元。若在2020年3月底前發行完畢,則平均單月發行3225億。但考慮到春節當月工作天數減少的原因,預計除2020年1月以外,其他三個月的平均發行額在3500億左右。

事實上,專項債供給只是節奏上的差異,更重要的還是切實落地。

“要加強項目管理,防止出現‘半拉子’工程。按照‘資金跟項目走’的要求,專項債額度向手續完備、前期工作準備充分的項目傾斜,優先考慮發行使用好的地區和今冬明春具備施工條件的地區。各地和有關部門要加強項目儲備,項目必須有收益,要優選經濟社會效益比較明顯、群眾期盼、遲早要干的項目,同時也要防止一哄而上,確保項目建設取得實效。”李克強強調。

財政部預算司巡視員王克冰曾公開表示,2020年提前下達的專項債,將以合格合規為重點,堅持項目合格合規。加強項目儲備,必須要做好項目前期準備,履行各項審批程序,優選經濟社會效益比較明顯、群眾期盼、遲早要干的項目,決不能一哄而上、“蘿卜快了不洗泥”,確保項目建設取得實效。


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